锡业股份(000960):价格上涨带动公司业绩环比高增-季报点评

#核心观点：

   1、锡业股份2025年Q1实现营收97.29亿元（yoy+15.82%、qoq-23.76%），归母净利4.99亿元（yoy+53.08%、qoq+210.55%），扣非净利4.94亿元（yoy+62.43%）。

   2、锡价一季度环比增长带动公司业绩高增，25Q1锡锭均价26.07万元/吨，环比+3.9%，综合毛利率11.50%，环比+6.57pct。

   3、公司25Q1生产锡2.42万吨、铜2.44万吨、锌3.33万吨，生产维持稳定。

   4、25-27年锡供需或呈现偏紧格局，锡价中枢大概率上行，公司业绩或实现稳定增长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年EPS分别为1.37、1.57、1.71元。给予公司25年12.72倍PE，目标价17.43元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   供给端扰动延续，锡下游需求增长不及预期。

  

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