旗滨集团(601636):24FY盈利能力下滑明显,25Q1毛利率环比提升-年报点评报告

#核心观点：

   1、24FY实现营收156.5亿元，同比-0.21%；归母净利润3.8亿元，同比-78%；扣非归母净利润2.9亿元，同比-83%。

   2、25Q1单季营收34.8亿元，同比-9.7%；归母净利润4.7亿元，同比+6.4%；扣非归母净利润-0.03亿元，转亏。

   3、浮法玻璃24FY营收68.6亿元，同比-24%；节能玻璃24FY营收24.3亿元，同比-13%；光伏玻璃24FY营收57.5亿元，同比+69%。

   4、24FY综合毛利率15.5%，同比-9.5pct；25Q1毛利率12%，同比-14pct，环比+6.5%。

   5、公司拥有24条浮法玻璃生产线（16,600吨/日）、9条光伏玻璃生产线（10,600吨/日）等产能，剩余可采硅砂资源储量超过2亿吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润7.5/8.2/15.3亿元（前值25-26年11.2/16.7亿元）。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格超预期增长，下半年竣工端行情不及预期，公司扩产不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。