开润股份(300577):24年业绩高增,箱包+服装双轮驱动、海外产能布局优势期待凸显-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入42.4亿元，同比增长36.6%，归母净利润3.8亿元，同比增长229.5%。

   2、2025年一季度营业收入12.3亿元，同比增长35.6%，归母净利润8536万元，同比增长20.1%。

   3、2B业务收入35.3亿元，同比增长44.6%，占比83%；2C业务收入6.6亿元，同比增长5.1%，占比16%。

   4、服装收入同比增长146.2%，主要由于上海嘉乐并表贡献。

   5、国外销售收入占比76%，同比增长42.9%。

   6、24年毛利率同比下降1.5个百分点至22.9%，主要受上海嘉乐并表影响。

   7、公司预计25-27年归母净利润分别为3.9/4.8/5.8亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为3.9/4.8/5.8亿元，EPS分别为1.62/2.01/2.40元，对应25年PE为12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内外终端消费疲软；关税事件升级、影响超预期；原材料价格上涨；品类和客户拓展不及预期；并购后整合不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。