西域旅游(300859):利润端承压,关注资源整合进展-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、24Q4/25Q1归母净利润同比分别下降51%和147%，2024年营收3.04亿元（yoy-0.5%），归母净利润0.87亿元（yoy-18%）。

   2、新项目成本和营销费用增加导致利润下滑，2024年毛利率55.6%（yoy-4.4pct），归母净利率28.5%（yoy-6.1pct）。

   3、客运业务收入同比持平，游船业务收入增长31%，索道运输收入下降21%。

   4、公司未来将拓展新项目和整合资源，新增区间车和低空旅游项目，探索"景区运营+项目开发"模式。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1.0/1.3/1.5亿元，对应PE估值为57/48/41倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、资源整合进度不及预期、新项目建设进度不及预期、自然灾害和极端天气影响经营等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。