佩蒂股份(300673):24FY利润高增,关注自有品牌突破

#核心观点：

   1、24FY公司实现营收16.59亿元，同比+17.56%；归母净利润1.82亿元，同比+1742.81%；扣非归母净利润1.81亿元，同比+2742.18%。

   2、25Q1公司实现营收3.29亿元，同比-14.40%；归母净利润0.22亿元，同比-46.71%；扣非归母净利润0.21亿元，同比-47.54%。

   3、24FY国外销售/国内销售收入分别为13.71/2.88亿元，分别同比+29.12%/-17.56%。自主品牌收入增长33%，爵宴品牌增长52%。

   4、24FY畜皮咬胶/植物咬胶/营养肉质零食收入分别为5.05/6.08/4.03亿元，分别同比+19.14%/+43.68%/+26.61%。

   5、24FY毛利率为29.42%，同比+10.09pct，主因海外市场需求恢复，越南工厂产能利用率维持高位，柬埔寨工厂产品利用率快速爬坡。

   6、公司海外产能布局完善，越南、柬埔寨工厂基本可承接美国客户当前需求，新西兰主粮产线产能利用率25FY将提升。

  

   #盈利预测与评级：

   25-26年营业收入预测为19.67/23.08亿元，新增27年营业收入为26.75亿元的预测；25-26年EPS为0.80/0.94元，新增27年EPS为1.12元的预测。对应4月25日收盘价14.62元/股，PE分别为18/16/13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   主要出口国贸易政策变动风险，自主品牌竞争加剧风险，汇率波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。