隧道股份(600820):毛利率提升现金流改善,估值提升计划出台

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收688.16亿元，同比下降7.28%；归母净利润28.41亿元，同比下降3.54%；扣非归母净利润26.08亿元，同比下降3.84%。

   2、2024年Q1-Q4营收分别为141.25/139.09/148.54/259.27亿元，同比变化23.45%/16.48%/-36.85%/-4.98%；归母净利润4.44/3.41/7.14/13.42亿元，同比变化-1.01%/5.02%/-0.91%/-7.13%。

   3、分业务看，施工业收入572.39亿元（-6.72%），设计服务23.88亿元（-6.90%），基础设施运营50.29亿元（-15.79%），数字信息4.01亿元（+26.70%）。

   4、2024年新签订单1030.16亿元，同比增长8.01%，其中施工业务新签909.35亿元（+10.93%）。

   5、公司推出《估值提升计划（2025-2027年）》，拟通过数字化转型、并购重组等方式推动增长，并安排不超过5亿元资金进行股票增持。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.67/29.63/31.54亿元，对应PE分别为6.68/6.46/6.07倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   订单释放不及预期，下游需求不及预期，宏观经济环境波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。