瑞普生物(300119):一季度业绩向好,宠物生态圈建设日趋完善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、一季度经营业绩向好，盈利能力提升。2025Q1，公司营业收入和归母净利润均实现快速增长。今年一季度，公司毛利率41.23%，同比提升0.47个百分点；销售净利率14.62%，同比提升0.13个百分点。

   2、宠物生态圈建设日趋完善，积极打造第二增长曲线。公司以“三瑞齐发”战略重构产业链生态。2024年，宠物板块合计实现销售收入6.89亿元，占营收总额的22.47%，同比提高4.35个百分点。

   3、推动产品+技术出海双循环战略。公司已在东南亚、南亚、中东、中亚、非洲等市场实现产品注册和销售，且在开发新的产品品类和多动物种属的渠道。

  

   #盈利预测与评级：

   基于公司2025Q1业绩向好，上调公司2025-2027年营业收入至36.58、42.03、47.09亿元，同比+19.14%、+14.92%、+12.04%。归母净利润4.98、5.61、6.37亿元，同比+65.64%、+12.70%、+13.49%。基于公司宠物业务快速发展，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   畜禽价格大幅下降风险、动物疫病风险、产品价格大幅下降风险、宠物疫苗及药品销售不及预期、海外销售不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。