珠城科技(301280):业绩稳健增长,汽车、工业连接器加速突破-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入4.48亿元，同比+24.51%，归母净利润0.54亿元，同比+12.49%，扣非归母净利润0.51亿元，同比+8.81%。

   2、2025Q1公司销售毛利率为24.45%，同比-2.04pct，销售净利率为12.91%，同比-1.31pct，环比+1.4pct。

   3、2024年公司家电连接器业务营收占比96.64%，客户包括美的、海尔、格力等家电制造商及零部件供应商。2024年家电连接器销量同比+33.23%。

   4、2024年2月12日，公司收购德维嘉20%股权，加快布局汽车高频高速连接器业务。

   5、公司设立工业连接器子公司，拓展优必选、库卡等机器人客户，相关产品正处于研发送样阶段。

   6、公司将聚焦人形机器人、智能汽车、工业AI等方向，拟通过兼并收购在3-5年内完成新业务培育。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收20.41/27.26/32.59亿元，实现归母净利润为2.31/2.82/3.52亿元，对应2025-2027年PE分别为25.03/20.45/16.38倍，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、客户集中度较高的风险

   2、市场竞争加剧的风险

   3、新业务进展不及预期的风险

   4、原材料价格波动的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。