力诺药包(301188):Q1收入稳健增长,毛利率改善明显

#核心观点：

   1、2024年实现收入10.81亿，同比增长14.09%；归属净利润0.66亿，同比增长0.23%。

   2、2025Q1实现收入2.76亿，同比增长3.4%；归属净利润0.41亿，同比增长63.4%。

   3、2024年毛利率19.0%，同比提升1.6个pct，主要受原材料硼砂价格下跌影响。

   4、2025Q1毛利率26.5%，同比提升5.7个pct，为2021年表现最好的Q1。

   5、公司中硼硅药用玻璃瓶实现销售额3.9亿元，同比增长17.82%；耐热玻璃实现收入5.88亿，同比增长13.39%。

   6、2023年药用玻璃市场规模达到350亿元，预计到2026年有望达到442亿元，2023-2026年CAGR为8.51%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026年归属净利润1.6、2.2亿元，对应PE26、19倍，给予买入评级。

  

   #风险提示：

   1、新产品扩张不及预期；

   2、市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。