比依股份(603215):2025Q1收入业绩高增,咖啡机预期逐步兑现

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营收20.59亿元（+32.01%），归母净利润1.40亿元（-30.84%）。2025Q1营业收入为5.30亿元（+65.68%），归母净利润0.15亿元（+47.96%）。

   2、2024年空气烤箱、空气炸锅/油炸锅/咖啡机及其他/环境电器收入分别为18.13/1.25/0.77/0.27亿元，前三类产品分别同比+31.72/-3.91/+103.40%。

   3、2024年公司国内/国外收入分别为1.43/18.99亿元，分别同比+28.36/+32.52%，北美/欧洲/亚洲/南美市场分别约占14%/56%/18%/6%。

   4、2025Q1公司毛利率为12.70%，同比-0.25pct，净利率为2.57%，同比-0.55pct。

   5、2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.31/3.60/2.71/-0.21%，分别同比+1.39/-1.80/-1.87/+1.78pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.79/2.20/2.62亿元，对应EPS分别为0.95/1.17/1.39元，当前股价对应PE分别为15.99/12.96/10.91倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   关税加征导致全球贸易政策变化、市场竞争加剧、新品类新业务拓展受阻等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。