阳光电源(300274):25Q1业绩超预期,储能业务快速起量-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入778.57亿元，同比+7.76%；归母净利润110.36亿元，同比+16.92%。

   2、25Q1公司实现营业收入190.36亿元，同比+50.92%；归母净利润38.26亿元，同比+82.52%，业绩超预期。

   3、光伏逆变器业务稳定增长，2024年发货量147GW，同比+13.08%；收入291.27亿元，同比+5.33%。

   4、储能电池业务快速起量，2024年发货量28GWh，同比+167%；收入249.59亿元，同比+40.21%。

   5、新能源投资开发、风电变流及传动、氢能装备业务稳步发展，2024年风电变流器全球发货超44GW，同比增长37.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为938.42、1075.57、1235.98亿元，对应增速分别为20.5%、14.6%、14.9%；归母净利润分别为132.39、149.47、167.98亿元，对应增速分别为20.0%、12.9%、12.4%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

  

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