科沃斯(603486):2025Q1毛利率持续修复,财务及公允价值有所贡献-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收165.4亿元（同比+6.7%），归母净利润8.1亿元（+31.7%），扣非归母净利润7.2亿元（+48.1%）。

   2、2025Q1实现营业收入38.6亿元（+11.1%），归母净利润4.7亿元（+59.4%），扣非归母净利润3.6亿元（+24.2%）。

   3、2024年科沃斯品牌实现收入80.8亿元（+5.2%），添可品牌收入80.6亿元（+10.9%）。

   4、2024年境内实现收入94.3亿元（+5.0%），境外收入71.1亿元（+9.1%），其中欧洲营收同比分别+51.6%/64.0%。

   5、2024年毛利率46.5%（还原后+2pct），2025Q1毛利率49.7%（+2.5pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为13.9/17.2/19.6亿元，对应EPS分别为2.41/2.99/3.41元，当前股价对应PE为22.1/17.8/15.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新品销售不及预期、海外拓展不及预期、市场竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。