芭田股份(002170):Q1利润同比提升,磷矿放量看好成长性-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收11.12亿元，同比+4.56亿元，环比+2.32亿元；归母净利润1.71亿元，同比+1.18亿元，环比-0.34亿元；毛利3.47亿元，同比+1.74亿元，环比-0.24亿元。

   2、业绩增长主要源于磷矿石产量增加，小高寨磷矿一期工程获200万吨/年开采许可，2025Q1磷矿石均价1018元/吨，同比+0.89%。

   3、2025Q2磷矿石均价维持1020元/吨高位，公司3月下旬日产量超1万吨，预计二季度销量将进一步增长。

   4、公司计划扩建小高寨磷矿二期项目，规模90万吨/年，总投资不超过1.5亿元，建设周期8个月，建成后总产能将达290万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为53、64、73亿元，归母净利润分别为12.54、16.27、20.52亿元，对应PE分别为8、6、5倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。