福田汽车(600166):稳居商用车行业第一,"新能源"和"国际化"战略效果显著

#核心观点：

   1、2024年公司营收477.0亿元，同比-15.0%；归母净利润0.8亿元，同比-91.1%。Q4营收119.4亿元，同比-9.3%，环比+1.2%；归母净利润-3.5亿元，同比-391.2%，环比-2052.2%。

   2、盈利能力改善，毛利率持续回暖。2024年毛利率12.6%，同比+1.3pct；Q4毛利率12.8%，同比+3.5pct，环比+0.1pct。

   3、稳居商用车龙头地位，新能源战略提速发展。2024年销量61.4万辆，同比-2.7%，市占率15.9%，同比+0.2pct；新能源销量5.4万台，同比增长35%，市占率同比+0.4pct。

   4、纵深推进国际化战略，海外市场表现亮眼。2024年出口整车15.3万辆，同比增长17.3%，市占率17%，稳居中国商用车出口第一。

  

   #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容

  

   #风险提示：汽车销量不及预期、盈利能力不及预期、新车推出不及预期等。

  

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