长安汽车(000625):25Q1业绩稳健,新能源上量与出海驱动增长

#核心观点：

   1、25Q1营收341.61亿元，同环比-7.73%/-29.96%；毛利率13.86%，同环比-0.55pct/-2.34pcts；归母净利润13.53亿元，同环比+16.81%/-63.85%。

   2、Q1总销量70.5万辆，同环比+1.9%/-9.5%；自主新能源19.4万辆，同环比+50.7%/-30.4%；自主出口16.0万辆，同环比+46.5%/-45.9%。

   3、新品方面：启源A07焕新月销突破7000，深蓝Q1销量6.6万辆，阿维塔销量2.3万辆；2025年将推出12款全新产品。

   4、出海战略：东南亚市场成为巴基斯坦行业第四；欧洲推出3个品牌；欧亚市场Q1销售4万辆；中东非市场开拓新地区；中南美市场Q1销售2.4万辆。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收为1916.8/2437.1/2924.5亿元，同比增速20%/27%/20%；归母净利润为91.4/106.8/128.8亿元，同比增速25%/17%/21%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源渗透率放缓带来的行业增速变慢，新车型供给增多导致行业竞争加剧，新车型市场接受度不及预期的风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。