科沃斯(603486):利润超预期,发布未来三年股东回报规划

#核心观点：

   1、2024年报及2025年一季报显示公司利润超预期：2024年营收165.42亿元（+7%），归母净利润8.06亿元（+32%），扣非归母净利润7.16亿元（+48%）。2025Q1营收38.58亿元（+11%），归母净利润4.75亿元（+59%）。

   2、分红政策：拟每股派现0.45元（含税），合计2.59亿元，占净利润32.12%。未来三年股东回报规划承诺现金分红比例不低于30%。

   3、业务表现：科沃斯品牌收入80.82亿元（+5.22%），添可品牌收入80.61亿元（+10.87%）。新品T50/X8系列推动中高端市场份额提升，欧洲市场收入同比增51.6%/64.0%。

   4、经营效率：2024年销售费用率下降3.84pcts，2025Q1研发/财务费用率收窄。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年盈利预测至13.1/15.6亿元（原14.3/17.2亿元），新增2027年预测17.8亿元，对应PE 23/20/17倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   关税政策风险，原材料价格波动风险；扫地机器人及洗地机产品渗透率不及预期。公司于2024年5月公布关于《科沃斯机器人股份有限公司股票交易异常波动问询函》的回复公告。

  

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