浙江鼎力(603338):不畏浮云遮望眼,力冠全球待新机-公司动态研究

#核心观点：

   1、浙江鼎力2024年营收78亿元，同比+23.6%，归母净利润16.3亿元，同比-12.8%；毛利率33.7%，同比-1.1pct。

   2、非常规成本拖累业绩：销售费用+1.3亿元（+103%），管理费用+0.84亿元（+60%），财务费用+1.5亿元，投资收益-1.1亿元。

   3、分产品看：剪叉式高机营收34.4亿元（+14.4%），销量37023台（-13.5%），均价9.3万元/台（+2.3万元）；臂式高机营收29.6亿元（+20.8%），销量6516台（+18.7%），均价45.4万元/台（+0.8万元）；桅柱式高机营收7.7亿元（+53.1%），销量9709台（+28.9%），均价7.9万元/台（+1.3万元）。

   4、海外市场营收55亿元（+43.8%），占比77%，毛利率35.9%（较国内高9.5pct）。产品远销100多个国家，通过股权合作、建立分/子公司等方式拓宽渠道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为91/104/120亿元，归母净利润分别为20.9/25.2/30.1亿元，对应PE分别为10/9/7X。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   海外政策风险；国际贸易风险；汇率波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格上涨风险；海外需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。