华阳股份(600348):分红连续两年维持50％,25Q1毛利率同比提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入250.60亿元，同比下降12.13%；归母净利润22.25亿元，同比下降57.05%。

   2、2025年第一季度营业收入58.17亿元，同比下降5.53%；归母净利润5.97亿元，同比下降31.18%。

   3、2024年非经常性收益1.27亿元，2025年第一季度非经常性损失0.34亿元。

   4、2024年煤炭产/销量3837/3554万吨，同比下降16.42%/13.32%；2025年第一季度原煤产量同比增长16.85%至994万吨。

   5、公司拟派发2024年度现金红利0.309元/股，分红比率达50.11%，连续两年保持在50%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为23.96/27.78/31.45亿元，对应EPS分别为0.66/0.77/0.87元/股，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，政策变化风险，在建煤矿投产进度不及预期，新能源业务进展不及预期。

  

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