广汽集团(601238):毛利率短期承压,继续深化与华为合作-季报点评

#核心观点：

   1、1季度营业收入196.50亿元，同比下降7.9%；归母净利润-7.32亿元，去年同期为12.20亿元；扣非归母净利润-8.93亿元，去年同期为6.87亿元。

   2、1季度毛利率0.2%，同比减少6.3个百分点；期间费用率12.6%，同比提升1.0个百分点；经营活动现金流净额-112.10亿元，去年同期为-61.39亿元。

   3、1季度投资收益11.74亿元，同比下降36.3%；对联营合营企业的投资收益为10.94亿元，同比下降39.8%。

   4、广本/广丰销量9.27/16.16万辆，同比-20.7%/+3.6%；广汽传祺销量6.92万辆，同比下降19.0%，广汽埃安销量4.71万辆，同比下降3.6%。

   5、公司与华为合作的华望汽车项目将创建独立的高端汽车新品牌，主要面向30万级高端客户。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为0.49、0.50、0.49元，可比公司25年PE平均估值18倍，对应目标价8.82元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。