陕西煤业(601225):煤电一体布局驱动业绩稳健,双主业协同开拓成长空间

#核心观点：

   1、2024年陕西煤业营业收入1841.45亿元，同比增加1.47%；归母净利润223.6亿元，同比下降3.21%。

   2、2025年一季度营业收入401.62亿元，同比下降7.3%；归母净利润48.05亿元，同比下降1.23%。

   3、2024年煤炭产量17048万吨，同比增加4.13%；销量25843万吨，同比增加9.13%。2025年一季度产量4394万吨，同比增加6%。

   4、2024年煤炭售价561元/吨，同比下降8.5%；原选煤单位完全成本290元/吨，同比下降2.25%。

   5、2024年总发电量376亿千瓦时，同比增加4.41%；电力售价399元/兆瓦时，同比下降4.84%。

   6、袁大滩煤矿产能核增至1000万吨/年，柠条塔产能核增工作推进中。

   7、收购陕煤电力集团火电资产，控股燃煤发电机组总装机容量达19620MW。

   8、2024年累计分红130.70亿元，占当年可供分配利润的65%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为206/219/222亿元；EPS为2.12/2.26/2.29元/股，PE为9.42/8.86/8.72倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济形势存在不确定性；地缘政治因素影响全球经济；煤炭、电力相关行业政策的不确定性；煤矿出现安全生产事故等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。