老白干酒(600559):平稳增长,净利率提升-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年营收53.6亿元，同比+1.9%，归母净利润7.9亿元，同比+18.2%，扣非净利润7.4亿元，同比+20.1%。

   2、25Q1营收11.7亿元，同比+3.4%，归母净利润1.5亿元，同比+11.9%，扣非净利润1.4亿元，同比+13.2%。

   3、25Q1产品结构改善明显，100元以上产品收入6.6亿元，同比+26%，占比同比+10pct。

   4、24年分红率约63.9%，同比提升2.1pct，2021年以来分红率持续提升。

   5、25Q1武陵稳健、老白干稳定、板城承压，河北收入同比+8%，湖南收入同比+9.7%，安徽收入同比+2.5%，山东收入同比+7.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年摊薄EPS为0.98/1.10/1.24元/股，当前股价对应PE为18/16/14x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动，消费力恢复不及预期，行业竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。