开润股份(300577):2024年扣非净利率提升,嘉乐盈利超预期-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年收入42.4亿元（同比+36.56%），归母净利润3.8亿元（+229.5%），扣非归母净利润2.9亿元（+110%）。

   2、代工收入35.3亿元（+45%），占比83%，毛利率22.6%（-1.3pct）。箱包代工收入23.7亿元（+20.3%），服装代工收入11.6亿元（+146%）。

   3、品牌业务收入6.6亿元（+5%），毛利率25.5%（-1pct）。小米品牌2025Q1收入增长30%+。

   4、2024年毛利率22.9%（-1.5pct），期间费用率14.5%（-1.4pct），归母净利率9%（+5.3pct），扣非归母净利率6.9%（+2.4pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为3.66/4.59/5.55亿元，当前股价对应PE为13.1/10.4/8.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张不及预期、订单增长不及预期、品牌业务新品销售不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。