威胜信息(688100):国内国际市场协同发展,新签订单快速增长

#核心观点：

   1、威胜信息1Q25收入5.55亿元，同比增长24.0%；归母净利润1.39亿元，同比增长25.3%；扣非后归母净利润1.37亿元，同比增长26.2%，符合市场预期。

   2、1Q25公司境内业务收入4.55亿元，同比增长22.6%；境外业务收入0.97亿元，同比增长30.6%，收入占比提升至约17.5%。

   3、1Q25新签合同7.77亿元，同比增长30.4%；截至1Q25在手订单达41亿元，同比增长17.9%。

   4、1Q25毛利率同比下降0.3ppt至41.6%，环比提升0.4ppt；三费合计同比增长12%至0.89亿元。

   5、公司经营活动现金流量净额为0.80亿元，同比增长38.3%；已累计回购股份214.65万股，回购金额7,880万元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持跑赢行业评级。维持2025/2026年收入预测基本不变，下调2025/2026年净利润4.5%/6.1%至7.65/9.55亿元。维持51元目标价不变（基于33x2025e P/E），当前股价对应23/19x 2025/26e P/E，具备40%的上行空间。

  

   #风险提示：

   新产品研发进展不及预期；出海进展不及预期。

  

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