江苏金租(600901):一季报营收超预期,利差和规模投放表现亮眼-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营收/净利润为52.8/29.4亿元，同比+10%/+11%，2025Q1营收/净利润为15.4/7.7亿元，同比+20%/+8%。

   2、2024年末/2025Q1末应收融资租赁款余额1278/1427亿元，同比+12%/+18%，2025Q1环比增长149亿元，环比+12%。

   3、2024年/2025Q1净利差3.62%/3.91%，同比+1/+28bp，2025Q1净利差扩张明显，主因负债端成本下降。

   4、2024/2025Q1不良率0.91%/0.91%，表现稳健，2024年不良生成率为0.46%，同比持平。

   5、2024年末清洁能源、交通运输、工业装备规模326/240/178亿元，占比26%/19%/14%，农业装备/清洁能源/节能环保同比+42%/+40%/+25%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2026年净利润预测至33/37亿元（调前34/39），新增2027年净利润预测41亿，同比+12%/+13%/+10%，EPS为0.6/0.6/0.7元，当前股价对应PB为1.2/1.1/1.0倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧造成业务规模、利差承压；期限错配产生的流动性风险。

  

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