比依股份(603215):Q1收入增速亮眼,毛利率承压

#核心观点：

   1、2024年公司营收20.6亿元，同比增长32%；归母净利润1.4亿元，同比下降30.8%。2025Q1营收5.3亿元，同比增长65.7%；归母净利润0.2亿元，同比增长48%。

   2、分产品：空气炸锅销量895.1万台（+31.3%），营收18.1亿元（+31.7%）；空气烤箱/油炸锅销量120.4万台（+0.2%），营收1.3亿元（-3.9%）；咖啡机及其他销量21.6万台（-17.5%），营收7673.5万元（+103.4%）。

   3、分区域：国内营收1.4亿元（+28.4%），国外营收19亿元（+32.5%）。

   4、2024年主营业务毛利率同比下降5.7pp至15.5%，净利率同比下降6.5pp至6.4%。

   5、公司持续深挖存量客户，加快项目孵化落地，加大海外市场渗透率，坚持自主研发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.91元、1.06元、1.15元，维持“持有”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格反弹、海外需求不及预期、汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。