太力科技(301595):真空收纳领跑,安全防护新品破局增长-注册制新股纵览20250425

#核心观点：

   1、太力科技AHP得分为1.58分，位于非科创体系AHP模型总分的21.1%分位，处于下游偏上水平。

   2、公司聚焦真空和材料技术领域，主营多品类家居收纳用品及相关功能材料，产品定位于中高端。

   3、真空收纳产品方面，公司是中国航天专用压缩袋的独家供应商，21-23年天猫平台市占率超20%，排名第1位。

   4、公司壁挂置物产品以TPE弹性体材料为核心，成为宜家、沃尔玛等国际零售巨头真空吸盘产品的唯一供应商。

   5、公司湖北工厂实现多种工艺无人化操作，有效降低产品单位成本。

   6、公司积极开拓安全防护类产品及复合材料，成功研发纳米流体复合材料，预计将成为新的利润增长点。

   7、22-24年公司营收、归母净利CAGR分别为26.43%/22.05%，高于可比公司均值；毛利率显著高于可比公司。

  

   #盈利预测与评级：

   22-24年公司营收、归母净利处于可比公司中游水平，二者CAGR分别为26.43%/22.05%，高于可比公司均值；公司毛利率分别为55.92%/59.36%/57.55%，显著高于可比公司。可比公司PE（TTM）平均为42.34倍，其所属行业C29橡胶和塑料制品业近一个月静态市盈率为23.58倍。

  

   #风险提示：

   1）第三方电商平台经营风险：22-24年公司线上直销模式占主营业务收入比例分别为68%/70%/71%，其中天猫平台占线上直销的67%/47%/36%。

   2）劳务派遣超比例被行政处罚风险：19年末公司劳务派遣用工数量超10%，存在被行政处罚的风险。

   3）国际贸易摩擦风险：22-24年公司境外主营业务收入占比为22%/25%/32%，美国对公司出口产品存在加征关税情形。

   4）市场空间拓展和竞争加剧风险：行业集中度低，生产厂商众多，电商平台竞争品牌不断增加。

   5）海运运力不足及海运费持续上涨的风险：24年以来海运价格再度快速上涨，舱箱短缺。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。