荣泰健康(603579):Q1收入降幅缩窄,关注新业务发展

#核心观点：

   1、荣泰健康2024年实现收入16.0亿元，同比下降13.9%，归母净利润1.9亿元，同比下降5.3%。

   2、2025Q1公司实现收入3.9亿元，同比下降1.4%，归母净利润0.4亿元，同比下降30.0%。

   3、内销方面，受益于以旧换新补贴政策，Q1荣泰系品牌线上销售额同比增长7.4%，推断内销收入同比有所增长。

   4、外销方面，受美国征收对等关税影响，推断Q1外销收入同比有所下降。

   5、公司已与佛吉亚中国达成战略合作，汽车按摩椅机芯进入车型适配阶段。

   6、公司与外部团队合作研发智能健康AI大模型，提升产品智能交互能力。

   7、Q1经营性现金流净额-0.3亿元，同比改善，主要因现金回款能力增强和备货支出减少。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年EPS分别为1.19/1.38/1.58元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年25倍PE，6个月目标价为29.75元。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅上升，人民币大幅升值，海外贸易政策风险。

  

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