拉卡拉(300773):跨境支付有望驱动25年营收增长-年报点评

#核心观点：

   1、拉卡拉2024年实现营收57.62亿元（同比-2.98%），归母净利3.51亿元（同比-23.26%），扣非净利5.53亿元（同比-2.82%）。

   2、25Q1营收13.0亿元（同比-13.0%），归母净利1.0亿元（同比-51.7%），主因春节长假及行业整体承压影响。

   3、2024年支付业务收入51.65亿元（同比-0.27%），科技服务业务收入2.83亿元（同比-18.43%）。

   4、2024年活跃商户规模数量同比提升9%，中大型客户数量同比增长98%，跨境支付业务服务客户超12万家（同比+80%）。

   5、2024年跨境支付收入同比+80%，跨境支付交易金额492亿元（同比+14%）；25Q1跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别增长76%和85%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年归母净利润分别为8.04亿元、9.04亿元，预计27年归母净利润为9.9亿元。给予公司25E 24.0x PE，目标价24.48元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动；市场竞争加剧风险。

  

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