华电国际(600027):燃料成本同比下降,资产注入持续推进-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收1129.94亿元，同比下降3.57%；归母净利润57.03亿元，同比增长26.11%。

   2、营收下降主要受电力量价齐跌及煤炭贸易减少影响：发电量2226.26亿千瓦时（-0.52%），上网电价511.74元/兆瓦时（-1.46%），售煤收入79.05亿元（-25.43%）。

   3、净利润增长主要受益于煤价同比下降：秦皇岛港动力煤均价855.50元/吨（-11.43%），燃料成本705.67亿元（-6.49%）。

   4、资产注入持续推进，拟收购控股股东多项能源资产，将扩大装机规模并提升市场竞争力。

   5、火电机组性能优良：90%以上为300兆瓦及以上机组，600兆瓦及以上占比51%，全部燃煤机组达到超低排放标准。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.63元、0.67元、0.71元，对应PE分别为9倍、9倍、8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；动力煤价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。