科思股份(300856):下游去库+降价致业绩承压,静待需求恢复和新品爬坡延续成长性-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收22.8亿元/yoy-5.2%，归母净利5.6亿元/yoy-23.3%，扣非归母净利5.3亿元/yoy-25.9%。

   2、2024Q4/2025Q1实现收入4.2/3.97亿元，yoy-33.1%/-44.3%，归母净利0.48/0.48亿元，yoy-75.5%/-78.2%。

   3、2024年化妆品活性成分及其原料/合成香料收入19/3.5亿元，yoy-8.1%/+14.2%，销量1.8/0.96万吨，yoy-9%/+34%。

   4、2024年境内/境外收入2.97/19.8亿元，yoy+22.87%/-8.3%，占比13%/87%。

   5、2024年毛利率44.40%，yoy-4.43pct；净利率24.65%，yoy-5.92pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利达4.1/5.3/6.4亿元，yoy-27.2%/+28.3%/+21.2%，当前股价对应PE为17.3/13.5/11.1倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产能投放不及预期；客户集中度较高；行业竞争加剧等。

  

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