卫宁健康(300253):全年收入有望恢复增长-季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营业收入3.45亿元，同比下降30.24%，归母净利润529万元，同比下降68.17%，主要受去年同期基数较高和在手订单不足影响。

   2、公司毛利率34.46%，同比提升0.75pct，销售/管理/研发费率分别为14.96%/9.23%/14.85%，费用管控良好。

   3、分业务来看：医疗卫生信息化收入3.13亿元，同比下降23.44%，其中核心产品软件销售及技术服务收入2.92亿元，同比下降18.08%；互联网医疗健康业务收入3168万元，同比下降36.77%。

   4、公司发布WiNEX Copilot 2.1版本接入DeepSeek大模型，并在三甲医院试点上线，同时与华为昇腾联合发布"WiNGPT-DeepSeek·昇腾双模一体机"。

   5、公司联合华为、深信服发布"医疗核心业务超融合解决方案"，提升临床业务响应速度25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为4.23/5.42/6.91亿元。给予公司65.0倍25PE，目标价12.44元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   WiNEX推广低于预期；医疗AI技术发展低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。