荣泰健康(603579):Q1毛利率环比改善,积极布局新质生产力

#核心观点：

   1、2024年公司营收16亿元，同比减少13.9%；归母净利润1.9亿元，同比减少5.3%；扣非净利润1.6亿元，同比下降12.5%。

   2、2025Q1营收3.9亿元，同比减少1.4%；归母净利润0.4亿元，同比减少30%；扣非净利润0.3亿元，同比减少46.8%。

   3、分区域看，2024年内销营收6.5亿元，同比-20.2%；外销营收9.2亿元，同比-10.3%。

   4、分产品看，按摩椅/按摩小电器/体验式按摩服务营收分别为15.2亿元/5145.9万元/470万元，同比-14.1%/-28.6%/+0.8%。

   5、2024年毛利率同比增长0.9pp至31.7%，净利率同比提升1.1pp至12%。2025Q1毛利率同比减少3.3pp至32.5%，但环比提升2.8pp。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.19元、1.27元、1.36元，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格反弹、海外需求不及预期、汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。