顺络电子(002138):汽车+数据中心业务高增长,Q1业绩新高

#核心观点：

   1、顺络电子2025年Q1实现营业收入14.61亿元，同比增长16.03%；归母净利润2.33亿元，同比增长37.028%；扣非净利润2.20亿元，同比增长39.76%。

   2、汽车电子业务收入1.90亿元，同比增长65.46%；数据中心业务需求旺盛，向核心客户供应多种电感产品。

   3、公司25Q1毛利率36.56%，环比上升2.07%；销售净利率17.84%，同比上升2.28pct。

   4、费用管控优化，销售、管理、研发、财务费用率同比分别下降0.36、0.49、0.62、0.83pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为72.83、88.75、107.45亿元，同比增速分别为23.51%、21.85%、21.08%；归母净利润分别为10.89、13.78、17.25亿元，同比增速分别为30.93%、26.53%、25.13%，对应25-27年PE分别为21X、16X、13X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。