东方电缆(603606):受益于外销,Q1扣非净利稳步增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现总营业收入21.47亿元，同比增长63.83%；归母净利润2.8亿元，同比增长6.66%；扣非归母净利润2.74亿元，同比增长28.19%。

   2、电力工程与装备线缆收入8.85亿元，同比增长53.28%；海底电缆与高压电缆收入11.96亿元，同比增长218.79%；海洋装备与工程运维收入0.65亿元。

   3、公司调整业务分类数据口径，将产品收入重新划分为电力工程与装备线缆、海底电缆与高压电缆、海洋装备与工程运维，以提高运营效率。

   4、公司在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆约115亿元，电力工程与装备线缆约44亿元，海洋装备与工程运维约30亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为110.9/132.1/155.3亿元，EPS为2.3/2.9/3.7元/股，对应PE 23/18/14倍。给予公司26年20倍估值，对应目标价58元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   海风装机不及预期，海外拓展不及预期，产能扩充不及预期，原材料价格波动，竞争格局恶化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。