锦波生物(832982):25Q1开局积极,拟开展上市后首次股权激励,锚定高增长

#核心观点：

   1、2024年收入端：薇旖美?新品红利消退，以强运营驱动高增长。单一材料医疗器械收入占比78.2%，全年销量124.28万支，同比+115.8%，覆盖机构约4000家。复合材料医疗器械收入1.25亿元，同比+9.0%。功能性护肤品收入1.42亿元，同比+86.8%。原料及其他业务收入0.46亿元，同比+89.1%。

   2、2024年盈利端：综合毛利率92.0%，同比增加1.9Pcts，净利率50.8%，同比大增12.3Pcts。

   3、2025Q1收入业绩保持高增态势，综合毛利率90.1%，净利率46.0%。

   4、公司拟开展上市后首次股权激励，业绩考核目标为2025-2027年净利润分别不低于10/14/18亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为23.90/32.27/39.52亿元，归母净利润分别为11.48/15.39/19.34亿元。最新股价对应PE分别为30/22/18倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品放量不及预期、行业竞争加剧、产品研发进度不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。