洽洽食品(002557):25Q1收入利润双承压,期待逐步改善-年报点评

#核心观点：

   1、24年收入/归母净利/扣非净利71.3/8.5/7.7亿，同比+4.8%/+5.8%/+8.9%。

   2、24Q4营业收入/归母净利/扣非净利23.7/2.2/2.2亿元，同比+2.0%/-24.8%/-24.7%。

   3、25Q1收入/归母净利/扣非净利15.7/0.8/0.6亿，同比-13.8%/-67.9%/-73.8%。

   4、24年葵花子/坚果营收43.8/19.2亿，同比+2.6%/+9.7%。

   5、24年南方/北方/东方/电商/海外营收22.7/13.4/21.2/7.8/5.7亿，同比+3.9%/-3.3%/+9.5%/+8.9%/+10.3%。

   6、24年毛利率28.7%，同比+2.0pct，其中葵花子/坚果毛利率同比+4.5/-4.4pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年EPS 1.48/1.79元，引入27年EPS 2.04元，给予25年20x PE，目标价29.60元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。