拓普集团(601689):2024年业绩符合预期,"车+机器人"协同-系列点评十一

#核心观点:

   1、2024年公司营收266.0亿元,同比+35.0％,归母净利30.0亿元,同比+39.5％,扣非归母净利27.3亿元,同比+35.0％。

   2、业绩增长主要因素:Tier0.5级创新商业模式被更多客户接受;汽车电子业务增长906％;热管理核心业务优势持续加强;电驱系统开始交付;国际化战略加速。

   3、毛利率20.8％,同比-2.2pct,主要系产品结构变化导致。

   4、公司战略绑定特斯拉和造车新势力,进军全球供应体系,拥有8大系列产品、单车配套价值达3万元。

   5、布局机器人领域,已实现2条电驱系统生产线投产,年产能30万套电驱执行器。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-2027年收入为329.98/391.77/461.77亿元,归母净利润为36.15/45.02/55.69亿元,对应EPS为2.08/2.59/3.20元,PE分别为25/20/16倍,维持"推荐"评级。

  

   #风险提示:

   特斯拉销量不及预期;机器人业务进展不及预期;竞争加剧;原材料成本上升等。

  

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