厦门象屿(600057):24年业绩超预期,看好25年轻装上阵释放业绩弹性-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司24年实现收入3667亿，同比下降20.1%，归母净利14.2亿，同比下降9.9%，业绩好于预期。

   2、分业务看：大宗商品经营业务收入3453亿，同比下降21.4%，货量2.2亿吨，同比小幅下降0.3%，期现毛利1.83%，同比提升0.43个百分点；大宗商品物流业务收入94亿，同比增长33%；生产制造业务收入111亿，同比增长2.5%。

   3、公司24年拟分红0.25元/股，7.02亿元，占扣除永续债利息后归母净利的69%，对应股息率3.9%。

   4、公司推动大比例回购用于股权激励，拟回购1-1.5亿股，不超过8.85元/股，占总股本的3.56%-5.34%。

  

   #盈利预测与评级：

   1、盈利预测：调整公司25-26年盈利预测至19.1、22.5亿元，引入2027年26.5亿的盈利预期，对应扣除永续债利息后的EPS为0.54、0.66、0.8元，对应PE为12、10、8倍。

   2、投资建议：给予2026年10倍PE，对应一年期目标市值225亿元，目标价8元，预期较现价26%空间，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   大宗商品需求大幅下降；转型不及预期；象屿农产恢复不及预期。

  

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