中国巨石(600176):扣非盈利逐季提升,龙头优势巩固-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年Q1实现营业总收入44.79亿元，同比增长32.4%，归母净利润7.30亿元，同比增长108.5%，扣非后归母净利润7.44亿元，同比增长342.5%。

   2、量价齐升推动收入加速增长，Q1毛利率30.5%，同比提升10.4pct，扣非后销售净利率16.6%，同比提升11.6pct。

   3、费用控制成效良好，Q1期间费用率9.3%，同比下降2.8pct，存货周转天数环比减少15天至118天，资产负债率同比下降3.1pct至40.2%。

   4、行业供给释放有望显著放缓，公司作为龙头通过产品结构优化和产能扩张，中长期盈利能力有望持续改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.6/39.8/46.3亿元，对应市盈率为15/12/10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   内需回升幅度不及预期、外需衰退的风险，全球贸易摩擦加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。