奥浦迈(688293):培养基业务迅速发展,CDMO拖累短期业绩

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收2.97亿元（+22.26%），归母净利润0.21亿元（-61.04%），扣非后归母净利润658.59万元（-81.03%）。

   2、培养基业务实现营收1.21亿元（+27.51%），毛利率69.64%；CDMO业务营收0.33亿元（+22.13%），毛利率-37.71%，主要受新增固定资产折旧影响。

   3、2024年下半年国内收入1.04亿元（+7.60%），海外收入0.49亿元（+98.06%），毛利率分别为39.64%和61.60%。

   4、公司培养基共参与247个研发管线，其中临床3期和商业化管线分别为29个和8个，年内新增管线速度快于整体水平。

   5、公司拟每10股派现2.00元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为0.65、0.92、1.26亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1）下游需求不足风险；2）客户药物上市变更进度不及预期；3）新产品研发进度不及预期；4）海外拓展进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。