中国巨石(600176):玻纤提价带动收入利润增长,非经损益同比减少-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司收入44.79亿元，同比+32.42%，归母净利润7.30亿元，同比+108.52%，扣非归母净利润7.44亿元，同比+342.45%。

   2、玻纤行业提价带动公司毛利率同比上升10.4个百分点至30.53%，是公司收入及盈利修复的主要原因。

   3、2025Q1公司销售/管理/研发/财务费用率同比下降，收入规模提升有效摊薄公司费用，带动期间费率整体降低2.8个百分点。

   4、2025Q1公司资产处置收益-0.05亿元，同比降低1.7亿元左右，非经常损益减少对冲了公司收入及经营利润的增长。

   5、看好2025年玻纤价格继续修复，风电、电子等行业有望保持较好景气度，建筑、交通类下游需求有望筑底回升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润31.41/36.91/42.68亿元，对应2025年4月23日收盘价分别为15.29/13.01/11.26x P/E。维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；供给大于预期；成本高于预期；贸易摩擦影响出口；玻纤价格提涨不及预期；资产处置收益波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。