中国巨石(600176):粗纱吨盈利环比进一步改善,风电高景气度带动销量增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中国巨石2025年一季度营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为45/7.3/7.4亿元，同比+32%/+109%/+342%。

   2、粗纱业务：25Q1收入约36亿元，同比+29%，吨收入约4500元，同比+11%，销量80万吨，同比+16%，环比+4%，主要受益于风电、热塑短切、合股纱等产品销量增长。

   3、电子布业务：25Q1收入约7.5亿元，同比+46%，单米收入约3元，销量约2.5亿米，同比+33%。

   4、公司淮安年产能10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线将在25年开工建设，预计26年投产，届时电子布年产能将提升至约13亿米。

  

   #盈利预测与评级：

   维持对公司2025-2027年归母净利润预测，现价对应2025年动态市盈率14x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求复苏不及预期风险、玻纤产品价格下跌风险、产能建设进度不及预期风险、原燃料价格上涨风险、汇率波动导致汇兑损失风险、海外子公司受当地政策影响风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。