映翰通(688080):AI边缘创新领航,全球供应链筑基高增-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、映翰通2024年实现收入6.1亿元，同比增长24.0%；归母净利润1.3亿元，同比增长38.3%；扣非净利润1.2亿元，同比增长41.2%。2025年Q1实现收入1.5亿元，同比增长40.9%；归母净利润0.22亿元，同比增长36.7%；扣非净利润0.21亿元，同比增长43.0%。

   2、2024年毛利率52.5%，较2023年提升1.01pct，主要由于海外收入占比上升。1Q25毛利率49.8%，较上期下降3.01pct，主要受采购成本增加影响。

   3、公司围绕企业网络、数字能源、工业与楼宇IoT、智慧商业、车载与运输五大核心业务板块加速产品创新与迭代进程，发布多款AI边缘计算机产品。

   4、公司构建多元化的全球供应链网络，泰国合作工厂和加拿大自营工厂均已实现规模化生产，2024年海外收入达2.74亿元，同比增长53.63%。1Q25实现国外收入0.84亿元，较去年同期增长50.66%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司营业收入分别为7.4/8.7/10.0亿元，归母净利润分别为1.8/2.3/2.8亿元；对应2025年04月23日收盘价P/E分别为18x/14x/12x，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业市场竞争加剧，全球政策推进力度和持续时间不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。