爱施德(002416):短期业绩承压,切入智算服务领域-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、爱施德2024年营业收入658.21亿元，同比下降28.58%；归母净利润5.81亿元，同比下降11.26%。2025年一季度营业收入127.37亿元，同比下降41.2%；归母净利润1.26亿元，同比下降24.9%。

   2、公司短期业绩承压主要由于下游消费电子终端需求下滑，但经营效率持续改善：应收账款同比减少32.30%，财务费用降低51.72%，负债总额同比下降10.45%，毛利率从3.25%提升至4.40%。

   3、公司深化海内外布局，在全国32个省级区域设有分支机构，在泰国、越南、港澳台等重点国家/地区设立分支机构。数字化能力建设持续投入，IT团队占比超50%。

   4、拟与上海枭毅共同投资设立智算科技公司，切入AI智算集群服务和AI智能体解决方案领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.19亿元、8.84亿元、10.08亿元，对应PE分别为20X、17X、15X。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户拓展进度不及预期；手机新产品推出进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。