科大讯飞(002230):核心业务表现亮眼,星火大模型持续迭代-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入233.43亿元（同比+18.79%），归母净利润5.60亿元（同比-14.78%），扣非净利润1.88亿元（+59.36%）。

   2、2025年一季度实现营业收入46.58亿元（同比+27.74%），归母净利润-1.93亿元（同比+35.68%）。

   3、核心业务表现亮眼：智慧教育（72.29亿元，+29.94%）、开放平台（51.72亿元，+31.33%）、智能硬件（20.23亿元，+25.07%）、智慧医疗（6.92亿元，+28.18%）、智慧汽车（9.89亿元，+42.16%）。

   4、2024年毛利率42.63%（同比-0.03pct），销售/管理/研发费用率分别为17.49%、6.23%、16.67%，均有所下降。

   5、经营活动现金流净额24.95亿元创历史新高。

   6、星火X1大模型性能对标OpenAI o1和DeepSeek R1，在多个行业任务上展现领先能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为277.48、329.06、388.76亿元，归母净利润分别为10.12、13.05、15.49亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI技术落地不及预期；行业竞争加剧等。

  

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