东方电缆(603606):公司业绩表现优异,在手订单充沛-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收21.47亿元，同比+63.83%，环比-10.31%；归母净利润2.81亿元，同比+6.66%，环比+269.42%，业绩超预期。

   2、25Q1销售毛利率20.39%，同比-1.84pct，环比+10.86pct。

   3、分业务：电力工程与装备线缆营收8.85亿元，海底电缆与高压电缆营收11.96亿元，海洋装备与工程运维营收0.65亿元。

   4、在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆约115亿元，电力工程与装备线缆约44亿元，海洋装备与工程运维约30亿元。

   5、2025年多个海风项目进入建设阶段，部分中标项目已开工。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为17.67/21.87/26.53亿元，同比+75.3%/+23.8%/+21.3%，EPS分别为2.57/3.18/3.86元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   风电装机不及预期；原材料价格波动风险

  

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