蓝晓科技(300487):业绩基本符合预期,高端树脂国产替代有望提速

#核心观点：

   1、2024年蓝晓科技收入25.54亿元，同比增长2.6%；归母净利润7.87亿元，同比增长9.8%，基本符合市场预期。

   2、2024年生命科学业务收入同比增长28%至5.68亿元，水处理与超纯化业务收入同比增长34%至6.88亿元，金属资源业务收入同比+30%至2.56亿元，化工催化收入同比提升42%至2.02亿元。

   3、1Q25实现营收5.77亿元，同比下降8.6%；归母净利润1.93亿元，同比增加14.2%，基本符合市场预期。

   4、生命科学板块受益于GLP-1多肽类药物良好的市场表现，固相合成载体业务呈现快速增长态势。

   5、超纯水领域国产化率仍然不高，尚有较大提升空间。

   6、新能源相关业务仍有较大成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年盈利预测10%至10.4亿元，引入2026年盈利预测13.1亿元。当前股价对应2025/26年分别21.8/17.3倍市盈率。下调目标价10%至56.5元，对应2025/26年28/22倍市盈率和27%的上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，下游需求增长不及预期，中美高关税影响公司利润水平。

  

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