博迁新材(605376):业绩符合预期,主业基本面持续改善,光伏铜代银加速推进-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营收9.45亿元，同比+37.2%；归母净利润0.87亿元，扣非净利润0.73亿元，同比扭亏。

   2、镍粉24年实现营收6.8亿元，yoy+36.85%；销量1421吨，yoy+35.97%；平均销售单价48.2万/吨，yoy+0.6%。

   3、24年镍粉/铜基产品毛利率分别为24.36%/18.63%，镍粉毛利率yoy+6pcts。

   4、MLCC行业开启成长新周期，AI应用终端高功能化发展趋势驱动消费电子步入新一轮成长周期。

   5、光伏铜代银产业化进程加速，公司有望受益新一轮产业趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为2.3/3.3/3.8亿元（25/26年前值为2.2/2.7亿），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、行业竞争风险、原材料价格波动风险、存货管理和跌价风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。