三诺生物(300298):业绩符合预期,持续看好CGM放量和海外市场拓展-公司点评报告

#核心观点：

   1. 公司2024年营业收入44.43亿元（YoY+9.47%），归母净利润3.26亿元（YoY+14.73%），扣非净利润2.95亿元（YoY+0.65%）。

   2. 血糖监测产品营收33.2亿元（+15.6%），CGM销售近3亿元，血糖监测毛利率提升至60.18%（+1.11pct）。

   3. 国内营收25.8亿元（+9.8%），覆盖全国3800家等级医院，国际市场美国市场营收13.8亿元（-2.7%），非美国海外市场营收4.85亿元（+65.5%）。

   4. 研发费用3.75亿元（YoY+5.22%），占总营收的8.44%，CGM注册范围扩大至25个国家和地区。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为49.15、55.80、63.43亿元，同比增速分别为10.63%、13.52%、13.66%，归母净利润分别为4.39、5.30、6.34亿元，同比增速分别为34.45%、20.78%、19.67%，对应PE分别为29、24、20倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   销售不及预期，研发上市进度不及预期，国内外市场拓展不及预期，市场竞争加剧，行业政策变化，其他系统性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。