蓝思科技(300433):利润同比大幅增长,迎来多元业务协同成长期-年报点评

#核心观点：

   1、蓝思科技2024年实现营收698.97亿元（yoy+28.27%），归母净利36.24亿元（yoy+19.94%）。

   2、1Q25实现营收170.63亿元（yoy+10.10%），归母净利4.29亿元（yoy+38.71%），扣非归母净利3.78亿元（yoy+60.99%）。

   3、2024年公司智能手机与电脑/智能汽车与座舱/智能头显与智能穿戴/其他智能终端收入分别为577.5/59.3/34.9/14.1亿元（YoY:+28.63%/+18.73%/+12.39%/+754.23%）。

   4、公司2024综合毛利率同比-0.70pct至15.89%，期间费用率同比-1.63pct至8.97%。

   5、2025年看好消费电子类业务在北美大客户新机改款、安卓客户新料号新产品份额提升、拓展PC/AI眼镜/智慧零售新终端等因素驱动下实现强劲增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25/26/27年归母净利为53.08/64.33/77.67亿元。给予27.5x PE，维持目标价29.4元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   消费电子需求不及预期，行业竞争加剧，全球政策风险。

  

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